钜派视角：个人养老金时代到来，让民众在长期主义中增强获得感、幸福感与安全感

近年来，钜派金中国老龄化程度持续加深，视角相关的个人感幸感养老制度完善情况也备受市场关注。4月21日，养老义中《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的让民意见》（以下简称《意见》）正式对外发布，对个人养老金的众长增强参加范围、制度模式、期主缴费水平、福感税收政策等均进行具体规定。安全

业内人士普遍认为，钜派金《意见》的视角出台对于我国构建多层次、多支柱养老保险体系，个人感幸感提高国民养老金待遇水平，养老义中优化资本市场结构等，让民都具有积极意义。众长增强

谁能缴纳？有何作用？关键信息一览

《意见》明确，在我国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。截至2021年末，全国基本养老保险参保人数已达10.3亿人。由于基本养老金已实现制度全覆盖，这就意味着适龄人员都有资格购买这个补充保险。

参加人可通过个人养老金信息平台，建立个人养老金账户。而缴费完全由参加人个人承担，每年缴纳的上限为1.2万元。

个人养老金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品，自主选择，并承担相应风险。

从提取端来看，当参加人达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居，或者具有其他符合国家规定的情形，经信息平台核验领取条件后，可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，领取方式一经确定不得更改。同时，参加人死亡后，其个人养老金资金账户中的资产可以继承。

人口老龄化下的未雨绸缪之举

对于宏观经济的研究而言，最有确定型的参数，就是人口。中国仅仅20年，就进入了深度老年社会。美国则经历了65年，因此有充足的时间迎接巨大的挑战。

客观而言，全社会养老金其实主要是出自于年轻劳动力。基本等同于下一代人养上一代人。人口数量一旦剧烈下滑，长期依赖的模型必然也会出现问题。

因此，包括试点个人税收递延型商业养老保险、逐步延迟法定退休年龄等举措已陆续出炉。

回到个人，国内居民的“养老保障”目前主要依靠“基本养老金”，少数公司会提供“企业年金”，但是没有“个人退休金账户”。反观美国，“个人退休账户”则占到35%左右的比例。

这也是为何本次《意见》发放引发了市场强烈关注的原因。

钜派股权部表示，根据已披露信息，个人养老金属于自愿缴纳，完全由个人承担，属于养老的补充，且自主选择金融产品进行投资，个人承担相应风险，领取条件亦较为严格。设置个人养老金的核心目的是作为养老的补充，辅助提高个人养老时的收入。

“税收优惠+长期主义”为高品质退休带来希望

值得一提的是，《意见》还明确了个人养老金制度的税收优惠，《意见》称国家将制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金。不过，税收优惠的具体细则还待相关部门制定。

然而，某国外知名媒体已传闻领取税率为7.5%。假设为15%，那么对于跨越45%税收上限的高收入人群而言，其一年合法节税可达到：

1.2w * （ 45% - 15% ） = 0.36w

也许每月1000元看似不多，但是若以30年（360个月）为期限，分别投资如下品种，并参照历史收益率粗略计算。那么，30年后的账户余额，以及按照通胀2%或者通胀3%折现后的账户余额，分别为，

钜派股权部认为，超长线投资有助于熨平权益类市场短期波动所带来的影响，为高品质退休生活带来希望。

个人养老金制度与资本市场相辅相成

从海外经验看，个人养老金制度与资本市场、机构壮大相辅相成、相互促进。个人养老金投资属于长期投资，在持续的税收优惠支持政策推动下，养老第三支柱管理规模有望长期稳定增长。个人养老金账户投资规模的稳定增长，将为资本市场提供源源不断的长期资金。

来自美国投资公司协会（ICI）的数据显示，截至2021年底，美国IRA（个人退休账户，对应中国的个人养老金）资产规模约13.9万亿美元，约占美国退休市场资产的35%，较20年前的23%显著上升。截至2021年9月底IRA资产约占美国家庭金融资产的12%，较20年前的8%显著上升。

历史经验显示，人口老龄化深化演进将唤醒居民养老意识，提升账户持有意愿。美国经验表明，IRA持有意愿在退休前与住户年龄显著正相关。ICI调查数据显示，在退休年龄（65岁）之前，美国家庭IRA持有率随家主年龄提升而提升。我国人口老龄化的深入演进有望进一步唤醒居民养老储蓄意识，提升三支柱账户持有意愿。

钜派资产股权投资部董事总经理钱晓波先生表示，从实践上看，虽然个人养老金有自主申请、税收优惠等特点，但是对普通居民而言，其关键点在于定投。通过市场引领、政策导向、产品创新等方式，将超长期限的养老投资与家庭日常理财的资产配置有效结合，可以跨越经济周期，平滑市场波动，让普通居民也享受到长期复利的红利。

同时，个人养老金账户的设立，有利于为资本市场持续引入长线稳定型、配置型资金，进而提升权益资产的配置比例，提高养老资金整体长期收益，并推动资本市场继续在健康、规范的发展道路上前进，从而让一级市场与二级市场均有机会形成稳健的长牛慢牛格局。

如果个人养老金制度能顺利、及时推出，将有望真正改变国内居民长期偏高的储蓄倾向，大幅缓解养老金不足的担忧，有效释放民众的消费意愿和创业热情，对实现内外大循环的落地产生重大意义，并助力于实体经济、资本市场、养老投资三者良性互动局面的最终形成。

参考资料：

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